China, seit Jahren der größte Erythrit-Produzent weltweit, läutet nun einen zunehmend aufkeimenden Inlandsmarkt ein, aber es folgen RisikenLaut LP Information, einem Marktforschungsunternehmen, erreichte die globale Marktgröße für Erythrit im Jahr 2019 225,6 Millionen US-Dollar.Frost & Sullivan, ein Unternehmensberatungsunternehmen, gab an, dass die weltweite Produktion dieses beliebtesten Zuckerersatzstoffes von 51.000 Tonnen im Jahr 2017 auf 85.000 Tonnen im Jahr 2019 gestiegen ist, was einem Anstieg von 66,67 % entspricht.Fünf Unternehmen produzierten 95 % des Erythrits weltweit, nämlich Shandong Sanyuan Biotechnology (301206) (Chinesisch: 山东三元生物科技), Baolingbao Biology (002286) (Chinesisch: 保龄宝生物), Zhucheng Dongxiao Biotechnology (Chinesisch: 诸城东晓生物科技), Cargill aus den Vereinigten Staaten und JBL aus der Schweiz.Auf die drei chinesischen Hersteller entfielen 2019 57 % der weltweiten Gesamtkapazität.Blühender Erythrit-Markt in ChinaDas Wachstum der Zuckerersatzindustrie in China ist nach einem Jahrzehnt des Keimens auf die Überholspur geraten.Laut Dongxing Securities hatte der Markt für zuckerfreie Getränke in China im Jahr 2019 einen Wert von 9,87 Mrd. CNY (1,56045 Mrd. USD), was nur 1,25 % der Erfrischungsgetränke entspricht, und wuchs mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate (CAGR) von 40 % 2014 bis 2019 .Im Vergleich dazu machen zuckerfreie Teegetränke 80 % aller Erfrischungsgetränke in Japan aus.Chinas derzeitige Entwicklung in diesem Bereich ist vergleichbar mit dem goldenen Jahrzehnt (1985-1995) der japanischen Diätgetränke.Im Juli 2019 führte Chinas Nationale Gesundheitskommission „The Healthy China Initiative (2019–2030)“ ein, die empfahl, dass die tägliche Zuckeraufnahme für Erwachsene 25 Gramm nicht überschreiten sollte.Eine Nielsen-Umfrage aus dem Jahr 2019 ergab, dass 82 % der chinesischen Verbraucher bereit waren, gesündere Getränke zu kaufen, ein Anteil, der über dem weltweiten Durchschnitt von 68 % liegt.Laut einem Whitepaper, das am 3. September 2021 auf dem ersten „China Beverage Healthy Consumption Forum“ veröffentlicht wurde, wird Chinas Markt für zuckerfreie Getränke im Jahr 2027 27,66 Milliarden CNY erreichen, mit einer zweistelligen jährlichen Wachstumsrate.Doch künstliche Süßstoffe sind seit ihrer Erfindung umstritten.Beispielsweise kann Aspartam, das in Coke Zero verwendet wird, laut neuesten Forschungsergebnissen die Darmflora beeinträchtigen und eine Glukoseintoleranz verursachen.Als einziger natürlicher Süßstoff auf dem Markt wird Erythrit hauptsächlich durch mikrobielle Fermentation aus stärkehaltigen Rohstoffen wie Weizen oder Mais hergestellt.Die aus diesem Verfahren resultierende hochwertige Substanz hat einen reinen Geschmack und findet breite Anwendung in der Lebensmittel- und Pharmaindustrie.„Die Kosten sind jedoch 50-mal höher als die von Coke Zeros Aspartam“, sagte Tang Binsen, Gründer des Getränkegiganten Genki Forest, dessen Hauptzuckerersatzstoff Erythritol ist.Obwohl die aktuelle globale Marktgröße von Erythritol nur 1,6 Milliarden CNY beträgt und seine Produktion 6,4 % des chinesischen Süßstoffmarktes ausmacht, hat Erythritol begonnen zu florieren, da sich der Fokus der Menschen von den Kosten auf Sicherheit und Geschmack verlagert.Während des Singles Day-Einkaufsfestivals 2020 überholte Genki Forest Coca-Cola und Pepsi und führte die Verkaufsliste für kohlensäurehaltige Getränke auf den E-Commerce-Plattformen Tmall und JD.com an.Wichtige Erythrit-Akteure in ChinaSanyuan hat den größten Marktanteil unter allen Akteuren auf der ganzen Welt und zählt Saraya, Genki Forest, Pepsi und Coca-Cola zu seinen wichtigsten Kunden.Daten von Frost & Sullivan zeigten, dass die Erythritproduktion von Sanyuan im Jahr 2019 54,9 % der Inlandsproduktion und 32,94 % der weltweiten Gesamtproduktion ausmachte.Die Aktien des weltweit führenden Erythritol-Anbieters stiegen um 17,12 % von seinem Angebotspreis von 109,3 CNY auf 128,01 CNY pro Stück, nachdem es auf dem Shenzhen ChiNext Market (auch als GEM-Board bekannt) debütierte.Das Unternehmen beendete den ersten Handelstag am 10. Februar mit einer Gesamtmarktkapitalisierung von 17,27 Milliarden CNY. Sanyuan plante, 770 Millionen CNY aus dem Erlös aus dem Börsengang zu verwenden, um jährlich 50.000 Tonnen mehr Erythritol zu produzieren und Technologiezentren zu bauen.Die Produktionskapazität im ersten Halbjahr 2021 erreichte 850.000 Tonnen.Angetrieben von der robusten Nachfrage vervielfachte sich der Umsatz des Unternehmens in den letzten drei Jahren, als sich der Erythrit-Markt allmählich öffnete.Laut seinem Prospekt verzeichnete Sanyuan in den Jahren 2018, 2019 und 2020 einen Nettogewinn von 68,09 Mio. CNY, 136 Mio. CNY und 233 Mio. CNY.Es wurde erwartet, dass die Zahl bis 2021 zwischen 493 Millionen CNY und 541 Millionen CNY erreichen würde, was einem Anstieg von 111,59 % bis 132,19 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.Sanyuan erzielte 2018, 2019 und 2020 eine konsolidierte Bruttomarge von 36,85 %, 45,77 % und 42,27 %, wobei Erythritol 84,67 %, 57,06 % und 78,59 % des Bruttogewinns ausmachte.Im Vergleich dazu betrug die konsolidierte Bruttomarge von Baolingbao, einem wichtigen Wettbewerber, im Jahr 2020 11,44 %.Baolingbao ist das erste Unternehmen, das mit der industriellen Produktion von Erythritol in China begonnen hat, und ist derzeit das einzige Unternehmen, das alle Arten von multifunktionalen Süßstoffen herstellt.Erythritol machte in den Jahren 2018 und 2019 nur 11,37 % und 13,54 % des Gesamtumsatzes aus. Im ersten Halbjahr 2020 waren es 20,54 %. Der Gesamtumsatz im ersten Halbjahr 2021 belief sich auf 1,262 Mrd. CNY, ein Plus von 24,1 % gegenüber dem Vorjahr .Es ist geplant, dass das Unternehmen seine Erythritol-Produktion im vergangenen Jahr auf 13.000 Tonnen und in diesem Jahr auf 30.000 Tonnen ausweiten wird.Zhejiang Huakang Pharmaceutical (605077) (chinesisch: 华康药业) gab im August letzten Jahres bekannt, dass sie ein hochreines Erythritol-Projekt mit einer Jahresproduktion von 30.000 Tonnen gestartet haben und es vor Mai 2022 in Produktion nehmen werden. Das Unternehmen, das herstellt und liefert Kristallzucker-Alkoholprodukte verzeichnete in den ersten neun Monaten des Jahres 2021 einen Umsatz von 832 Millionen CNY, ähnlich wie Sanyuan.Ein weiterer Konkurrent, Zhucheng Dongxiao (chinesisch: 诸城东晓), der nicht an die Börse gegangen ist, verfügte über eine Produktionskapazität von 15.000 Tonnen Erythritol.Anhui Fengyuan Pharmaceutical (000153) (chinesisch: 丰原药业), Hebei Yuxing Bio-Engineering (870526) (chinesisch: 玉星生物) und andere Firmen haben ebenfalls Pläne für die Produktion von Erythrit gemacht.Wenn immer mehr Akteure auf den Zug des aufkeimenden Süßstoffgeschäfts aufspringen, wird der Nischenmarkt unvermeidlich mit Überkapazitäten konfrontiert sein, die die Kernkompetenzen der derzeitigen Marktführer untergraben werden.Frost & Sullivan prognostiziert eine weltweite Nachfrage nach Erythritol von 238.000 Tonnen im Jahr 2024, während die großen Produzenten in China eine Kapazität von 185.000 Tonnen haben und diese Zahl voraussichtlich in drei bis fünf Jahren 445.000 Tonnen erreichen wird.Risiken inmitten der wachsenden Erythritol-RasereiDie Preise für Maisstärke, dem entscheidenden Rohstoff von Erythrit, sind stabil geblieben.In den letzten Jahren ist seine Produktion weiter gewachsen, mit 32,33 Millionen Tonnen, die im Jahr 2020 in China produziert wurden, was einem Anstieg von 4,4 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.Lieferanten gibt es im Überfluss, aber die Branche ist geprägt von der Konzentration auf führende Unternehmen wie Xiwang Sugar (chinesisch: 西王糖业) und Dacheng Sugar (03889) (chinesisch: 大成糖业).Daher besteht für Rohstofflieferanten ein erhebliches Risiko, eine übermäßige Verhandlungsmacht zu haben.Xiwang war von 2018 bis 2020 der größte Glukoselieferant von Sanyuan, obwohl Sanyuan eine erhebliche Abhängigkeit von Ersterem bestritt.Der CR5 der Glukoseanbieter von Sanyuan erreichte laut Prospekt in den Jahren 2018, 2019 und 2020 88,16 %, 67,66 % und 76,53 %.Trotz einer kleinen Marktgröße wächst die Nachfrage nach Erythrit weiter.Nehmen wir als Beispiel Sanyuan.Genki Forest wurde 2021 neben anderen berühmten Unternehmen wie Nongfu Spring und Dali Foods sein Hauptkunde.Aber viele Käufer platzierten kleine und nur gelegentliche Bestellungen.Obwohl Statistiken von Sanyuan zeigten, dass das Unternehmen über eine starke Verhandlungsmacht verfügt, da Kunden wie Saraya 50 % im Voraus für die Produkte zahlen müssen, ist die Kundschaft von Sanyuan immer noch stark konzentriert – das gleiche Problem wie bei seinen Lieferanten – hauptsächlich auf die fünf größten Kunden ausländische Unternehmen mit Ausnahme von Genki Forest, die seit 2018 etwa die Hälfte des Gesamtumsatzes ausmachen. Angesichts zunehmender geopolitischer Spannungen könnten die Exporte von Sanyuan auch Einschränkungen wie höheren Zöllen aufgrund von Handelskonflikten unterliegen.Der Wettbewerb unter den Erythrit-Herstellern droht auch zusammen mit einer Ausweitung der Produktion und der Bedrohung durch neue Marktteilnehmer.Als globaler Riese führte Sanyuan das Rennen an, aber seine ungewöhnliche Bruttomarge – fast 30 Prozentpunkte höher als die von Baolingbao im Jahr 2020 – führte auch zu einer behördlichen Prüfung.Medienberichten zufolge führte Sanyuan in seiner Antwort auf die Anfrage des GEM Listing Committee die Margenunterschiede zwischen den beiden Unternehmen auf seine Energiequelle, die Intensität der Anlageinvestitionen, das Layout der Industriekette und andere Gründe zurück.Aber das anfängliche Feedback des GEM-Vorstands deutete darauf hin, dass es nicht überzeugt war.Der Vorstand forderte das Unternehmen auf, die Beziehung zwischen der Erythritol-Produktion und seinem Dampf- und Stromverbrauch offenzulegen.Sanyuans Antworten verursachten irgendwie mehr Probleme, als sie lösten, da die Zahlen, die sie über den Erythritol-Ausstoß im Verhältnis zum Dampf- und Stromverbrauch lieferten, nicht zusammenzupassen schienen.In der Zwischenzeit kontrollierte Sanyuan die Ausgaben streng.In den ersten drei Quartalen des Jahres 2021 machten die Ausgaben für Vertrieb, Verwaltung und F&E magere 0,27 %, 0,86 % und 3,72 % der Gesamtausgaben aus.Sanyuan ist nicht gerade für Innovation bekannt, zumindest gemessen an der Zahl der Patente.Bis zum 15. Februar 2021 hat es nur acht Patente angemeldet und gesichert, während Baolingbao über 252 Patente und Jinhe (chinesisch: 金禾实业), ein weiterer großer Süßstoffhersteller, über 147 verfügt, wie öffentliche Daten der National Intellectual Property Administration zeigen.Der Mangel an Innovation könnte zu Risiken für Sanyuan und andere Unternehmen mit einer Überbetonung einer Substanz führen, da sich der Kampf im Segment der Zuckeralternativen, der früher zwischen Acesulfam und Aspartam geführt wurde, wahrscheinlich zu einem Wettbewerb zwischen Erythritol und Sucralose entwickeln wird.Sucralose, ebenfalls ein künstlicher Süßstoff, der 600-mal so süß wie Zucker sein soll, wurde von Lebensmittelunternehmen wie dem südkoreanischen Unternehmen Lingtea in seinen zuckerfreien Getränken verwendet.Auch Steviosid, ein weiterer neuer Zuckeraustauschstoff, könnte, wenn auch leicht bitter, ein starker Konkurrent sein.Chinas Lebensmittel- und Getränkeindustrie auf der Suche nach Methoden zur Verringerung ihrer CO2-BilanzGewinner des China Big Tech Crackdown 2021WIA2020 |Rising Tech Stars 2020: Global & Chinas 100Einblicke aus erster Hand in China, aus ChinaSuite 2967, 29. Stock, 4 World Trade 150 Greenwich St, New York, NY 100062707-2708, AI Tower, 701 Yunjin Road, Xuhui Dc, Shanghai 200232, China